3月21日，纸浆期价振荡运行，截至下午收盘，主力2405合约收跌0.06%。考虑到当前海运问题仍未解决，且海外港口库存水平较低配资炒股开户官网，市场人士普遍认为，短期内纸浆价格仍有上行空间。

　　今年2月以来纸浆价格持续上行。在海通期货投资咨询部商品研究负责人孔令琦看来，这主要受两方面因素影响：一是自2023年6月以来，欧洲纸浆港口库存持续大幅下行，从最新数据来看，整体库存由180万吨降至128万吨，库存水平处于近5年的绝对低位。二是红海危机导致的运输问题迟迟未解决，叠加当前欧洲港口罢工以及浆厂停工减产，目前海外浆产量及发运量都出现减少的迹象。

　　“在这两方面因素的提振下，海外纸浆报价持续上行。我国约60%的纸浆需要进口，海运成本和海外纸浆报价的上涨又支撑我国纸浆价格上行。”孔令琦总结道。

　　据弘业期货纸浆期货分析师梁明月介绍，2月以来外盘报价稳中有升，其中针叶浆银星745美元/吨，按1美元对7.2元人民币的汇率测算，加上增值税与港杂费，折合成进口成本约6140元/吨。与此同时，供应层面，2月国际主要市场发运至中国的纸浆数量出现下降。芬兰运输工会宣布于3月11日开始进行为期两周的罢工，随后，多家芬兰浆厂有因罢工而停机的计划，国外罢工的消息引发市场对供应的担忧。需求层面，3—6月是纸业消费旺季。近期，受外浆报价上行、供应不稳定影响，我国下游纸业涨价函频发。

　　现货方面，梁明月表示，在海外发运至中国的纸浆数量减少、现货市场可流通货源略显紧张的情况下，下游利润受到浆价上涨的拖累，对高价浆的采购信心不足，目前以刚需补库为主。

　　对此，国泰君安期货研究院纸浆期货高级研究员高琳琳也表示认同。她认为，目前需求端成品纸市场产销表现尚可，但终端旺季需求尚未启动，成品纸库存压力仍存。部分原纸厂家提高原纸价格，但对高价纸浆采购情绪相对一般，对纸浆走势支撑有限。

　　“当前国内规模纸企发布涨价函，旨在提振市场并修复自身生产利润。”孔令琦认为，短期内考虑到海运问题仍未解决，海外港口库存水平较低，海外浆厂产量缩减，预期4月新一轮外盘报价将持续上涨，浆价上行仍有动力。

　　在梁明月看来，由于浆价的上涨幅度大于原纸，下游原纸利润收缩，虽然纸企积极发布涨价函，涨价幅度200元/吨，但落实情况有待确定，如果涨价不能顺利传导，或许会加深下游对高价浆的抵触情绪，进而给予盘面负反馈。不过，她也表示，如果芬兰罢工事件进一步恶化，海外供应出现超预期减产等问题，进而造成下游恐慌性备货，则有可能继续推涨盘面。

　　事实上，当前下游纸企利润持续压缩，纸企对纸浆原料采购维持刚需，上下游博弈明显。孔令琦认为，需重点关注国内需求表现，若纸企涨价函落地，原料补库启动，浆价将获得长期上行驱动；若纸企涨价函落地受阻，纸浆交投将维持刚需，并在浆价上方形成压力。贸易企业可择机通过期货或场外期权卖出套保，规避浆价下跌的风险，但同时需要密切关注宏观及产业供需关系的变化，做好风险评估和控制。

　　展望2024年纸浆期价走势，高琳琳认为，上半年需求温和复苏而针叶供应压力较小，浆价整体趋势向上；下半年国内规模纸企配套浆纸一体化装置陆续投放，供应压力增大，浆价有下行预期。

　　在梁明月看来，今年纸浆需求的增速或将大于供应的增速，整体供需环境预计会好于2023年，振荡中枢有望上移。

　　“今年预计无针叶浆新增产能投放，而且根据整理的行业信息，预计未来5年针叶浆供给增加有限，交割品针叶浆的增长周期已经结束。另外，欧洲纸浆需求触底回升配资炒股开户官网，或使得海外发运至中国的纸浆数量少于去年，今年纸浆供应端的压力或将有所缓解。”梁明月认为，需求层面，今年下游纸厂仍处于产能扩张期，且我国的人均用纸量较发达国家仍有较大的提升空间，随着经济的复苏，国内需求今年预计仍会保持增长。